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　　1□▷、画出趋势线▲□▲：在日线图用画线工具画趋势线-◆◁•▪●，判断个股是上升还是下降趋势◆▲☆★▲★。

MSCI概念△…▪、标普道琼斯A股▼•、富时罗素概念股凯发娱乐k8官网▼●、深股通★•○、参股券商◁▲■、白酒概念□□○□★。

　　分析过程=▪▷★◁○：当前每股净资产约为13★•☆△•.25元■★●-◆◁，当前公司PB为5■▼.67•◇•■、历史最大值28-■●▷△.74▽-▼、历史最小值1▼☆◇★△=.77▽-=、历史平均值6…◇●.42○•▲☆，近3年市净率的30分位□▲◇、50分位和70分位值分别为5•▷◆○.42◇-、5△△■▽.85和6▽▽.46◁▷▷▪○。

　　结 论…◁▷○-▼：中短期投资价格74■▽=◆●○.78元以内介入▽-●，长期投资56◁○◁◇.19元以内介入▼●△●，2020年5月8日收盘价为81••◁▼•□.59元◇=▼，目前价格不适合长期投资◁•☆▪■，中短期投资需下降6●•■▽▽.81元（8□●◇.35%）后可以介入□□。目前个股趋势是上涨◁▪☆□。

　　3▷▲、远期高低价□-：在月线图找出远期高低价•△，按当前的价格☆•▽▲，计算上升和下跌幅度◁•▼=◆△。

　　分析过程▪…◆…▲：主营收入高档酒类占比54…▲■▪◇.35%○★▼◁•，中档酒类占比23▲○□◆★▽.7%◁★-△☆=，低档酒类占比20●•△.68%▽◆★▼•，其他占比1…★◁.27%▽▽★•○。公司历史PE最大值为153▪▽-□□◁.85倍▷•▼-，公司历史PE最小值为5△…★☆▽.50倍▲★-◁，公司历史PE平均值为38◁☆□◇●△.65倍○…，近3年市盈率的30分位○▽●、50分位和70分位值分别为26•△◆◁☆•.35◁▽-、30•=□.14和33•▪.69倍□▼▷，目前公司PE为24◆◁.71倍•●•▪▼-。我们在业绩预告区间内▲▪…◁，选取净利润46▲●•☆▼▼.42亿元为基础进行估值★■▷，分别给予不同的市盈率水平计算市值▽◆，再根据总股本14◁☆▪.65亿得出股价■▪★▼▼，公司当前市值1195亿••=▪…•。

　　公司名称▷▪□=••：泸州老窖股份有限公司◆▲▲○△★，所属行业○△▼…☆：食品饮料 — 饮料制造▪◇•▪★，注册资金■•●■…◁：14◁•□△.65亿元◆□▼，员工人数•□：3228==◁□，主营业务◆◇：●★▼□○■“国窖1573=○□”=▼▷●★、▲▼▪▪◆=“泸州老窖◇▲▽•●”等系列白酒的研发□◇★•…●、生产和销售☆◁，产品名称○◆□：高档酒类 ○▽◁◆、中档酒类 ▷◆☆▷▼、低档酒类 ◁▷◇。

　　未给量化经营目标▲◆▷◆-▲，更显理性务实作风▽▼★△。疫情发生以来…○△▲▲•，公司围绕▽▪“三不变◆△☆，三加强▪△★▪”战略-◁▷□，在2-3月配额计划取消后★◇--，从4月中旬起分地区逐步恢复配额制■●▷▼，但明确5月前不压货●□□•、不促销○★○◆■，5月后全面实行配额□★▪=▽▽。此次名酒疫情应对明显定力更足=▽=☆▲■，给予渠道减压○◇•、保持渠道健康是理性选择==○●●，目前国窖1573渠道价盘及经销商信心保持良好■▪□…，尤其公司本届管理层在经营目标上更理性=■●=，营销执行上更到位○-，一直强调在保持良性发展基础上保持较快增长◇☆。展望全年=■▼…□，公司提出积极应对环境变化☆△，继续维持良好发展势头…•▪●…☆，确保行业排位不下降▪=▽▷▲，力争缩小与行业前列企业差距=▽★◇○▷，结合泸州政府规划打造千亿白酒优势产业对公司提出的目标规划☆□△◇◇○，公司全年将力争保持稳健增长和渠道健康★▲◇。

　　分析过程●●▷-•▲：我们前面以 2019年的净利润是46▷◆.42亿元为基础-○▲▲-。假设不同情形公司2019-2022年净利润的年均复合增长率CAGR▼▲□■=，计算公司2022年的净利润和市值▷■▷，逆推当前市值★●◁，再根据总股本14==◇◇●.65亿得出股价…●。

　　毛利率提升增幅快•--■，盈利能力稳步提升◁▲◇□。公司19年整体毛利率80…▼○☆•.6%…=☆◁▽=，同比提升3=□△.1pcts▼◁▽•▼▪，其中高档酒毛利率92◁●▷.8%•△△，同比提升1-▷.0pct…▽；中档酒毛利率82-=◆.2%●◆，同比提升2■•□=○□.5pcts□☆…◁，主要系产品提价和产品结构升级所致▼□■。公司国窖1573打款价和批价也同步上行▪…，特曲窖龄系列挺价效果良好◆…。此外…▼•，特曲60卡位次高端价格带稳步放量-…=-，下半年实施特曲升级换代◇■•，带动中档酒产品结构提升•◁▲。20Q1毛利率86◆•.9%☆=，同比提升7★=.7pcts★△△○☆★，预计系高档酒较中低档酒受疫情影响相对有限▷★••◆☆，价盘也保持稳定…◁=◆，短期产品结构明显提升▽◇◁•☆。费用率方面-▲，20Q1销售费用率13▲=.7%▪▪，同比下降3▲•◆●.3pcts…☆•▽•，主要系疫情影响下公司费用投放减少所致•◆★★•○。综合来看…◆…☆，公司19年净利率29▼□□▷•★.3%▼△▪•▷◇，同比提升2■●-.5pcts●★▽•…，20Q1净利率48•●□▽▷.6%▼◆☆，同比提升11▷●▪.3pcts=▲=。

　　综上所述•●•▪◆，平均价格可以为94▲▪○■.84元◆★▽▽▷●，当前价格81☆•●.59元■△▼，还有16▲■.24%上涨空间▲○▪◇，按照乐观估值最高价格可以为110○★▪□.9元▼▪-，还有35☆▷○○.92%的上涨空间▷☆。

　　2•▲◇、近期高低价▽☆○▪◆▼：在周线图找出近期高低价▼•□=，按当前的价格△◇•○•，计算上升和下跌幅度■▼◆。

　　公司近5年平均ROE 16…▪●•.53%▽▲△▪,近5年营收复合增长率为 19▪☆.52%▷…▼•，近5年利润增长率为 31▼◇.70%■▽△，净利同比增长 12◁△.72%★■，有息负债率 15★▪•▲●.80%▼•。2019年年报每股收益3◁▲●.17元▼○•○•，每股净资产13□…▲-•.25元■-●☆■，净利润46△◇●.42亿元◇●▲，同比去年增长33☆☆▼○.17% ○◇★▪▼▽。

　　重要假设□▪☆☆▲▪：公司经营状况不会发生重大变化◇-…=▪；合理市盈率为27倍△••、折现率为20%左右-■•▼…。